Expirations de lockup des IPO IA : dates de CoreWeave, Circle, Cerebras et Nebius

La lecture classique d'une expiration de lockup d'IPO tient en une phrase : les initiés peuvent enfin vendre, l'offre afflue, le titre chute. C'est un récit propre, et il se trompe souvent dans le sens attendu - $CRWV a grimpé en short squeeze à l'approche de son déblocage et au-delà ; les mathématiques du flottant comptent davantage que la date du calendrier.

Voici le suivi des dates qui comptent pour les IPO de l'ère IA réellement recherchées, accompagné des mécanismes qui déterminent si une expiration est un non-événement ou un véritable surplomb. Deux sont déjà derrière nous, une est le catalyseur en cours, et une n'est pas du tout un lockup.

Les dates, en un coup d'œil

| Ticker | Société | IPO / cotation | Durée du lockup | Expiration | Statut | |---|---|---|---|---|---| | $CRWV | CoreWeave | 27 mars 2025 | 180 jours | 14 août 2025 (anticipée) | Expiré | | $CRCL | Circle | 5 juin 2025 | 180 jours | 2 déc. 2025 (partiel en août) | Expiré | | $CBRS | Cerebras | 14 mai 2026 | 180 jours | ~mi-nov. 2026 | À venir | | $NBIS | Nebius | 21 oct. 2024 (réintroduction) | s/o | pas de lockup d'IPO | s/o |

Les dates proviennent d'informations publiques et de communications des sociétés ; le déclencheur précis pour chaque nom figure dans son S-1. Voir la mise en garde sur les sources ci-dessous.

Comment expire réellement un lockup d'IPO

Un lockup est la période contractuelle - presque toujours 180 jours - pendant laquelle les détenteurs antérieurs à l'IPO (fondateurs, employés, fonds de capital-risque) s'engagent à ne pas vendre. Le détail que presque tout le monde manque : le lockup moderne court rarement les 180 jours entiers. Il expire à la première échéance de deux déclencheurs :

1. 180 jours calendaires à compter de l'IPO (ou de la fin du mois de l'IPO), et
2. Un nombre défini de jours de bourse après la première publication de résultats post-IPO - généralement la clôture de la séance du deuxième jour de bourse suivant la publication trimestrielle de la société.

Cette clause de résultats est la raison pour laquelle « 180 jours après l'IPO » est généralement la mauvaise date. Elle avance presque toujours l'expiration réelle, jusqu'à la première publication de résultats. CoreWeave en est le cas d'école.

CoreWeave (CRWV) - expiré le 14 août 2025

$CRWV a fixé le prix de son IPO le 27 mars 2025. Le compteur de 180 jours à partir de fin mars aurait situé l'expiration aux alentours du 24 septembre 2025 - mais l'accord de lockup a pris fin le deuxième jour de bourse suivant l'annonce des résultats du T2 2025 de CoreWeave. Comme cette publication a eu lieu le 12 août 2025, la période de blocage s'est achevée à la clôture du 14 août 2025, soit environ six semaines en avance.

L'enseignement : malgré le récit de l'« afflux d'offre », le titre de CoreWeave n'a pas simplement basculé au moment du déblocage. La dynamique du flottant, l'intérêt vendeur et la demande sur le nom ont dominé l'événement calendaire. La leçon se généralise - une expiration est un événement d'offre, et l'offre ne compte que par rapport à la demande et à la taille du flottant libéré.

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Circle (CRCL) - expiré le 2 déc. 2025

$CRCL est entrée en bourse le 5 juin 2025 (34 000 000 d'actions, une offre d'environ 1,05 Md$). Son lockup complet courait jusqu'à la première échéance entre deux jours de bourse après les résultats du T3 (30 sept.) ou 180 jours - le 2 décembre 2025. Circle a aussi connu une libération anticipée échelonnée : environ 11,5 millions d'actions sont devenues cessibles autour du 13 août 2025 dans le cadre d'une disposition de libération anticipée, bien avant la date principale.

Les libérations échelonnées sont de plus en plus courantes et elles atténuent la logique du « décrochage unique » - lorsque l'offre se diffuse par tranches, aucune date ne porte la totalité du surplomb.

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Cerebras (CBRS) - celle en cours, ~mi-novembre 2026

C'est le seul déblocage à venir des quatre. $CBRS a commencé à se négocier sur le Nasdaq le 14 mai 2026. Un lockup standard de 180 jours court jusqu'à environ la mi-novembre 2026.

Mais - exactement comme pour CoreWeave et Circle - attendez-vous à ce que la clause habituelle de libération anticipée liée aux premiers résultats post-IPO de Cerebras régisse la date effective, qui peut être avancée nettement avant la marque calendaire de novembre. Le libellé exact du déclencheur figure dans le S-1 d'avril 2026 ; vérifiez-le avant de considérer une date unique comme définitive.

Pourquoi cela mérite d'être surveillé : les participations des initiés sont concentrées et importantes (le PDG et le directeur technique détiennent à eux seuls des participations de plusieurs milliards de dollars au prix d'offre), de sorte que le flottant libéré à l'expiration est significatif. Pour la lecture structurelle de la position de Cerebras, voir La voie express vers le S&P de Cerebras et sa concentration client de 86 % ainsi que la bulle des accélérateurs de calcul IA.

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Nebius (NBIS) - il n'y a pas de lockup d'IPO

Si vous avez recherché « expiration de lockup $NBIS », la réponse honnête corrige la prémisse : $NBIS n'a pas eu d'IPO américaine. Nebius Group est le successeur renommé de Yandex N.V. après la cession de ses actifs russes ; le Nasdaq a repris la cotation des actions le 21 octobre 2024, à la suite d'une suspension entamée en février 2022. Une réintroduction en bourse d'actions déjà cotées ne crée pas un nouveau lockup d'IPO de 180 jours comme le fait une offre primaire.

Il peut tout de même exister des enregistrements de revente ou des restrictions d'émission d'actions liés à des transactions spécifiques (levées de capitaux, mécanismes de cession), mais ce ne sont pas un décrochage de lockup d'IPO conventionnel. Si vous surveillez l'offre sur $NBIS, la variable, ce sont les offres secondaires, pas une date d'expiration de lockup.

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À surveiller

• La date des premiers résultats post-IPO de $CBRS - l'accélérateur probable de son lockup ; c'est la publication, et non la date calendaire de novembre, qui fixe vraisemblablement l'expiration effective.
• La taille du flottant libéré, pas la date - un lockup compte en proportion des actions libérées par rapport au volume quotidien moyen. Un déblocage important dans une liquidité réduite est le véritable surplomb ; un petit n'est que du bruit.
• Libérations échelonnées vs décrochage unique - comme la tranche partielle d'août de Circle, les libérations anticipées étalent l'offre et adoucissent toute date unique.
• Le contexte de demande - le short squeeze de CoreWeave rappelle qu'un déblocage n'est que la moitié de l'équation ; l'inclusion dans les indices, l'intérêt vendeur et le sentiment autour des capex IA peuvent submerger l'événement d'offre.

Pour trader l'un de ces titres depuis un compte retail américain, voir /stack/ibkr. Les alertes basées sur des règles de prix et de volume autour des dates de catalyseur font partie de /pro.

Données en direct sur ces tickers : /stocks/cbrs · /stocks/crwv · /stocks/crcl · /stocks/nbis - prix, détentions d'ETF, corrélation de bulle, positions des bots.

Contexte de bulle : /bubbles/semiconductors - le cluster des accélérateurs de calcul IA auquel appartient $CBRS et comment il évolue.

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